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宜春准分子和飞秒的区别,宜春准分子好不好,宜春准分子和飞秒哪个好

字号: 2017-12-14 06:15:07 作者:魏海洋 来源:开封网-汴梁晚报 我想说两句(0)
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K图 00175_21

K图 02333_21

  在过去的两个半月中,在吉利粉们的欢呼声中,吉利汽车(00175)股价不断创出历史新高,昔日的明星股长城汽车(02333)却从4月23日创下高点后阴跌不休。

  在7月5日早盘结束,长城汽车市值1203亿港元(单位下同),吉利汽车1544亿,吉利市值反而后来居上,市值直超长城汽车300多亿。是什么造成这样的差异?

  在股价走势差异背后,除了销售增势的此涨彼消,吉利和长城在大行中亦获得不同评价,吉利受到连续的唱多,而长城则连续遭到唱空。

  中国已经多年蝉联全球最大的汽车市场,自主品牌在2017年前5个月,创下了市占率新高。那如此庞大的市场,谁将在2017年笑到最后?长城会弯道超车吗,吉利是否能封神?

  都在唱多吉利

  吉利就像拍卖场里面抢手的艺术品,而券商和大行就是大把大把钞票的暴发户,你追我赶好不热闹,给出的目标价不断升高。

吉利汽车。png

  在这张图里,给出目标价较为夸张的是交银国际,在1个月内将吉利汽车目标价由16.5元上调至22.15元,涨幅34%。

  没有最高,只有更高。在里面最大胆的是兴业证券,在1个多月时间内,其给出的目标价由15.75元上调到24元,涨幅高达52%。

  智通财经不禁要问,吉利在一个月内盈利能力变强了一半,还是兴业证券此前没有发现吉利的价值?

  券商、大行给出目标价不断往上调,无非就是两点,一是吉利销量非常不错,业绩必会大增;二是高端品牌领克(Lynk&Co)预期非常强烈。

  大家都在争议长城

  美国小说家菲兹杰拉德曾说过:检验一流智力的标准,就是在头脑中同时存在两种截然相反的想法时仍能保持行动能力。长城即是如此。

  对于长城,中资券商由于自身属性原因一直都是唱多。大行则相当割裂,多与空多并存,甚至同一大行都有可能随时改变观点,让没有的定力的投资者相当人格分裂。这种分裂也传导到众多媒体上,有媒体就因为看多、看空长城而互怼起来。

长城汽车。png

  名副其实的唱空专业户——高盛,今年已连续唱空长城5次,如年初的目标价为5.64元,后长城最高上涨至11.44元;6月28日,其又将长城的目标价下调到5.37元,离市价有45%的跌幅。

  瑞信则有点像“墙头草”,5月初下调目标价到8元;至6月初,瞬间提高60%到12.8元,也让长城在6月12日大涨超过21%。

  与瑞信类似,麦格里在6月29日强烈唱多长城,目标价15元,离现价有50%的涨幅。

  而中资券商只是做一些锦上添花的事情,申万、中金的目标价都在14元以上。

  这么割裂的评级和目标价,说明大家对于长城的未来都充满争议。

  实际上,大行券商对长城的看多和看空也是围绕着两点,一是长城目前没有吉利畅销,3月份还发了10亿大红包促销,导致市场担忧其毛利率下降;二是全新H6和高端品牌WEY能否挑起销量的大旗(前五月累计增速仅3.02%).

  关于这两点智通财经此前已有诸多讨论,详见6月10日的文章《同样有大故事,买长城(02333)还是吉利(00175)?》,在此不再论述。

  吉利还能快速上攻吗?

  但吉利也有自己的烦恼。

  俗话说,当市场所有的预期都一致的时候,该股票或短期内失去上攻机会。目前,吉利面临着一个问题,就是销量增速可能在下半年放缓。请看下图:

吉利增速放缓。png

  吉利多款新车集中在2016年下半年上市,加之购置税优惠减半在年底到期,因此销量从9月份开始急剧上升,11月、12月销甚至超过10万辆。2017年吉利销量目标为100万辆,同比增长约31%,但前五个月累计销量增长89%,就已完成目标44%,且5月份销量已出现12%的环比下滑。

  客观而言,在购置税优惠减半其他车企都在补贴打价格战的情况下,吉利目前多款车型均处畅销状态,由此反射其在消费者心中的口碑。

  此外,吉利多款新车亦在今年上市,包括主要车型的升级版、两款低价紧凑型SUV、四季度上市的高端品牌领克。

  从估值的角度看,目前吉利PE 在27倍左右,2018年的PE在15左右——依据其管理层给出2017年净利润在80-90亿之间的判断。但按照兴业证券给出24元的目标价估算,估值直接飞出地球。要知道,同类的广汽(02238)、北汽(01958)、长城(02333)估值目前都在10倍以下,而长城、北汽仅为7.8、7.4倍。

  值得注意的是,目前券商和大行的目标价,都是建立在吉利高端品牌领克会取得绝对成功的前提下的,领克尽管有与沃尔沃同平台(CAM)研发、享受终身质保和免费道路救援服务等等亮点,但中高端SUV市场毕竟已经不是蓝海,而是一个红海市场,有合资、WEY、传祺等等的挑战。

  之前长城从2008年以来涨幅超百倍,原因就在于神车H6避开了合资产品的直接竞争,瞄准了别人看不上的10万级的SUV市场,最后大获成功。另一方面是产能的问题,比如传祺GS8此前连续多个月销量上万,但后来因产能问题下降到7千左右。

  长城准备花大钱买碳积分?

  那么长城能翻身吗?

  近期,高盛再次唱空长城的一点就是担心其在2018新能源汽车积分制推出后可能会受损。

  根据工信部之前发布的《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》,新能源汽车积分比例要求为:2018-2020年积分比例为8%、10%、12%。

  长城2017年的销量目标为125万辆,假设2018年长城的销量达到了150万辆,那么长城需要的积分为12万分。

  按每辆纯电动车积4分、每辆插电式混动汽车积2分计算,就需生产3万辆纯电动车,或6万辆混合动力车。如果积分不达标将要购买积分,积分有多贵呢?

  先看一个例子,特斯拉2016第三季实现利润2200万美元,扭转连续13个季度亏损的局面,主要是当季通过出售积分获得1.39亿美元的收入,而当季仅交付了2.45万辆,换言之,每辆特斯拉平均有5670美元的积分收入。反过来讲,不达标的车企,代价将会非常大,国内虽还没有具体的积分价格,但预计不会便宜。

  目前长城纯电动车只有一款,还是今年5月25日才上市的C30 EV,该车补贴一共为7万,但按照补贴新政最多只能补贴5.4万,也就是说长城自掏腰包补贴了1.6万。5月25日的公告:

1499239088959171.png

  一直以来,长城汽车对发展新能源汽车不冷不热。早在2015年就有报道称,长城在2016年将上市首款电动车,只不过是雷声大雨点小。

  长城在2015年就想大力进军新能源汽车领域,可惜“命运多舛”,恰巧遇上了A股股灾。2015年7月,长城汽车官方就宣布募集资金168亿元,主要用于新能源汽车、智能汽车以及关键零部件的生产。但该方案随后缩减至120亿,最后120亿也流产了。

  另按照《乘用车燃料消耗量限值》规定,2020年要进一步降至5.0L/百公里,但2016年在产量超过10万辆的车企有42家,其中达标34家,未达标8家,盛产SUV的长城2016年平均油耗为7.64L,未达到要求的7.34L.

  这也是高盛最近看空长城的重要原因之一。尽管未来长城将推出多款新能源汽车,但起步相对吉利、比亚迪等而言太晚了,2018年大概率为不达标,到时或将需要花大价钱购买积分。

  结语:

  对于吉利,智通财经认为,吉利中报和年报或会非常漂亮,但目前所有券商、大行给的目标价是建立在领克大获全胜的基础上,蕴含着一定的风险。

  对于长城,目前相对吉利估值不算高,但中报或会比较难看:一季度利润下滑18%,前五月销量惨淡仅增长3.02%。不过,新H6和WEY想象空间不小,但能否在下半年挑起大旗亦有不确定性。

  但只有业绩,惟有最终的业绩,才能确定两者未来K线图的走势。

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责任编辑:刘薇薇

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